[ Pobierz całość w formacie PDF ]
.Nie bez znaczenia jest też medialność członków zarządu, ponieważ ich zada-niem jest przekazać inwestorom swoją wiarę w powodzenie prowadzonej działalności.Z tego też względu należy zadbać, aby w spotkaniach z inwestorami brały udział oso-by, które dobrze radzą sobie w kontaktach z publicznością i kłopotliwymi pytaniamiz sali.W razie potrzeby można również zorganizować dodatkowe przeszkolenia przezodpowiednich specjalistów z zakresu public relations.Trudno jest wskazywać osobykluczowe dla tego rodzaju spotkań, ponieważ indywidualne cechy osobowe członkówzarządu są zróżnicowane na pewno jednak ważne jest przekonanie o fachowościprezesa zarządu i osoby odpowiedzialnej za finanse spółki.Właściwa struktura oferty zachętą do inwestowaniaNiedocenianym elementem ofert publicznych bywa ich właściwa struktura.Można tu mówić o dwóch problemach:- właściwej struktury z punktu widzenia podziału władzy w spółceoraz- właściwej struktury z punktu widzenia przyszłych notowań.25 Jak pozyskać kapitał z giełdy?Jak pozyskać kapitał z giełdy?Udział w kapitale dla nowych akcjonariuszyNaturalnym i zrozumiałym odruchem dotychczasowych właścicieli spółki jest nie-chęć do dzielenia się głosami na walnym zgromadzeniu.Istnieją tu jednak pewneograniczenia.Nowi akcjonariusze godzą się na ogół z pozostawieniem decydującegoprawa głosu dotychczasowym właścicielom, mając zaufanie do prezentowanej przeznich koncepcji prowadzenia biznesu, jednak nie akceptują ich wyłącznej władzy.Stądwynika minimalny satysfakcjonujący udział w głosach z akcji obejmowanych przez no-wych akcjonariuszy, który w obecnych uregulowaniach kodeksu spółek handlowychmożna określić na 20-25% głosów (jest to poziom, przy którym teoretycznie przynaj-mniej posiadają oni pewne uprawnienia blokujące oraz możliwość wyboru członkówrady nadzorczej).Należy jednak podkreślić, że czasem ze względu na płynność akcjibędących w obrocie, oczekiwany minimalny udział nowych akcji trafiających do obrotumoże być znacznie wyższy.Podzielenie się władzą jest czasem trudne dla właścicieli, którzy w prowadzeniespółki, często stworzonej od zera, wkładają wiele osobistych emocji.Jest to jednak nie-zbędny warunek nawiązania dialogu z inwestorami zewnętrznymi, których godzimysię wprowadzić do spółki.Kalkulacje dotychczasowych właścicieli powinny przebie-gać według jednoznacznych kryteriów finansowych dzięki pozyskanemu kapitałowii szybszemu rozwojowi spółki ich udziały, procentowo mniejsze w wyniku podwyższe-nia kapitału, będą miały jednak większą wartość niż wyłączna własność bez dokapita-lizowania.Odpowiednie proporcje inwestorów instytucjonalnychi indywidualnychIstnieją dwie podstawowe grupy inwestorów, którzy wprowadzeni do spółki w od-powiednich proporcjach zapewniają prawidłowy przebieg oferty publicznej, a takżewłaściwy obrót na rynku wtórnym.Charakter rynku polskiego, na którym decydująceznaczenie kapitałowe mają obecnie fundusze emerytalne oraz fundusze inwestycyj-ne i zakłady ubezpieczeń powoduje, że w większości przypadków oferty kierowanesą w znaczącej części do powyższych grup inwestorów.Typowy udział inwestorówinstytucjonalnych sięga 65-80% oferowanej puli akcji.Pozostała część kierowanajest do inwestorów drobnych.Drobni inwestorzy są niezbędni z punktu widzenia formalnego wymogu odpo-wiedniego rozproszenia akcjonariatu spółki giełdowej (minimum 25% akcji powin-no znajdować się w posiadaniu akcjonariuszy, z których każdy posiada uprawnieniado wykonywania nie więcej niż 5% ogólnej liczby głosów) oraz zapewnienia odpo-wiedniej płynności umożliwiającej transakcje inwestorom finansowym
[ Pobierz całość w formacie PDF ]